親鳥の有利子負債は１１兆９２００億円！
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英国の半導体設計大手ＡＲＭ（アーム）ホールディングスの買収不足金１兆円は、みずほ銀行からの借り入れで賄うというが、有利子負債総額は１２兆９２００億円と巨額になった。
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問題はＡＲＭを手に入れたことで、ソフトバンクに相乗効果が期待できるのはどの部門なのか。あるいはＡＲＭ単独でソフトバンクの収入源の柱となれるのか。
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過去に買収したのは、
０４年に日本テレコムを約３４００億円で買収
０６年に携帯電話の英ボーダフォン日本法人を約１兆７５００億円で買収
１３年に米携帯電話３位のスプリントを約１．８兆円で買収
過去にも、米国の半導体製造業キングストン・テクノロジーを買収し、約４７０億円の損失を出して売却した経緯があり、スプリントを買収した時も４位のＴモバイルＵＳを買収する計画が米当局に認められず投資効果が表れておらず、今ではお荷物となっている。
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半導体産業の主役と言えば米インテル。インテルと言えばパソコン。電機産業の成長軸がパソコンからスマートフォンに移行し、主役もＡＲＭに移った。ＡＲＭは半導体の心臓部であるＣＰＵ(中央演算処理装置)の設計に特化し、その“設計図”を半導体メーカーに提供する。各メーカーはＡＲＭのＣＰＵのほか、通信や画像処理などの機能も付け加えて半導体全体を設計し、製造・販売する。ＡＲＭの売上高は、スマホでシェア９割というが、２０１３年にようやく１０００億円を超える程度である。しかし、在庫は必要としないので利益率は５０％である。
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ＡＲＭの収入は、「半導体メーカーがARMの設計図を使うことを可能にするライセンス料」と「設計図を使った半導体の売り上げの一部を受け取るロイヤルティ収入」。
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ライセンス料は設計図の種類や条件によっても異なるが、数千万円から数億円程度。１１年以降は毎年１００を超す新規契約が結ばれ、１３年末時点で３４８社と１０００を超すライセンス契約が締結されている。
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ロイヤルティは、半導体の売り上げの１％から数パーセントを受け取る仕組みだ。１３年にＡＲＭが手にしたロイヤルティは、半導体１個当たりわずか４.７円(1ドル=100円で換算)。１００億個を超す半導体に採用されているため、ロイヤルティ収入も巨額になるのだ。
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なぜＡＲＭが採用されるのか。開発コストの削減だ。ＣＰＵを自社設計するよりも「もはやコモディティ化しているので、買った方が早い」(半導体メーカー幹部)。“心臓部”はＡＲＭを採用し、自分たちは半導体の特徴を際立たせる通信や画像処理といったそれぞれの得意分野に、開発リソースを集中できる。
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ＡＲＭの設計図を取得しても、実際に半導体が製造・出荷されるまでには数年かかる。いまのＡＲＭのロイヤルティの大半は、５年以上前に結んだライセンス契約からだ。いまも新規ライセンス契約を結ぶ企業は後を絶たず、契約数は伸び続けている。
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家電製品から自動車産業へ、そして人工知能へと顧客は拡大してゆく。ソフトバンクはＡＲＭをどう扱っていこうとしているのか、まだ一言も孫社長は口を開いていない。
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