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保有比率・２４．９９％！
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昨秋来株安で買う！
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シンガポールのヘッジファンド、エフィッシモ キャピタルマネージメントが海運大手一 角の川崎汽船株を２０１５年９月から徐々に買い増している。物言う株主として知られた 旧「村上ファンド」の系譜を引く投資会社の保有比率はおよそ２５％に達し、既に実質筆 頭株主の座にある。
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エフィッシモが３月８日に関東財務局に提出した大量保有報告書によると、２月２９日 に市場内で川崎船株を４２０万１０００株取得、保有比率は２４.５５％から２４.９９％ に増えた。保有目的は「純投資」と記されている。エフィッシモは昨年９月４日の報告書 で初めて川崎船株の大量保有者として登場し、保有比率は６.１８％だった。
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川崎船の９月末の四半期報告書では、大株主トップは５.４％の日本マスタートラスト信 託銀行。同時に、実質所有株式数の確認ができないとの注意書きとともに、大量保有報告 書に基づくエフィッシモの９.４５％保有の事実も併記された。直近報告書でも１月１８日 から２月２９日までの２１営業日で買いを入れ、１０日時点の保有時価総額は４８８億円 。保有株の一部は、証券会社へ貸し出している。金融商品取引法では、市場内外の取引を 組み合わせた一連の取得行為で株券所有割合が３分の１超となる場合、義務的に株式公開 買い付け（ＴＯＢ）が必要と定めている。
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エフィッシモはブルームバーグの取材に対し、個別の投資先や投資戦略についてはコメ ントを差し控えている、と電子メールで回答した。
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中国など新興国経済の減速に加え、２００８年のリーマン・ショック以降は運賃市況が 長期低迷し、海運業界は荒波の中の航海が続く。昨年９月には長期にわたる受注減少や市 況悪化、過年度の設備投資負担が直撃し、外航不定期船が主力の東証１部上場企業だった 第一中央汽船が1764億円の負債（関連２社合計）を抱え倒産した。大手の経営環境も厳し く、川崎船も１月に16年３月期の営業利益計画を240億円から前期比77％減の110億円に減 額、赤字転落した１２年３月期以来の低水準になる見通しだ。
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岩井コスモ証券の斎藤和嘉アナリストは、海運業界について「中長期的には今が大底と いう見方は可能だ。最悪の需給環境にあり、改善の兆しは見える」と言う。ＳＭＢＣ日興 証券の長谷川浩史アナリストは、コンテナとドライバルクの主要２市況の見通しは依然厳 しいものの、ドライバルクは１６年前半ー年央にボトムを付けると予想。さらに、「再編 やリストラなどのイベントが待たれる」と指摘した。投資判断を「中立」とする川崎船に 関しては、自己資本比率が１８年３月期末予想で３６.８％と、国内大手３社の中では相対 的に高い水準と言及した。
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エフィッシモは、物言う株主として知られた村上世彰氏が率いた旧「村上ファンド」の 元メンバーである高坂卓志代表らが創設したシンガポールに拠点を置くヘッジファンド。 川崎船以外にも第一生命保険、リコー、ヤマダ電機を保有し、１月にはヤマダ電の実質筆 頭株主にもなり、リコーの保有率も大株主の２番手に当たる。ＳＭＢＣ日興証ではヤマダ 電の大量保有について、初めての報告書提出は１４年１０月だったと指摘。連結配当性向 の目標を３０％に設定した15年の株主還元強化や大規模な店舗閉鎖、構造改革への取り組 みはエフィッシモによる株式取得も影響した可能性がある、と推察している。
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